未来资本市场投资趋势图,未来资本公司怎么样
对于未来资本市场投资趋势图的了解可能还有些局限，但是放心，今天我将与大家分享一些和中国金融行业未来的市场前景和趋势相关的详细资讯和学术研究，希望能够帮助大家建立更全面的知识体系。
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金融科技未来五大发展趋势有哪些
2019年1月9日，全球领先的新经济行业数据挖掘和分析机构iiMedia Research(艾媒咨询)权威发布《2018-2019中国金融科技专题研究报告》。2018年金融科技成为全球资本青睐的热点产业，发展进入3.0时代。数据显示，截至2018上半年，全球金融科技投资额达580亿元。金融科技在细分领域的应用也得到进一步发展。
金融科技-定义、分类与优势
金融科技的定义：金融科技(Financial Technology)可以理解为科技在金融领域的应用。科技与金融的结合在创新金融产品和服务模式、改善客户体验、提升服务效率、降低交易成本方面都有所突破。近几年，金融科技成为全球投资人和创业者聚焦的热点产业。
金融科技行业图览
全球金融科技-发展历程
全球金融科技-发展现状
全球金融科技投资在2014年有高速的增长，在2015年达到了顶峰。2015年全球金融科投资笔数达到了1255次，而2015年后，全球资本市场对金融科技的投资热情有所减弱。从全球投资的分布来看，欧洲地区的投资额最高，达到260亿美元，而亚洲美洲分别以168亿美元和148亿美元位列其后。
中国金融科技公司迎来上市热潮
2017年11月到2018年，中国金融科技公司迎来五年来第二次上市热潮。根据艾媒咨询的不完全统计，截至2018年12月，近一年在境外证券市场上市的公司有13家，首次公开发售的融资规模接近25亿美元。公司IPO最大规模达8.6亿美元。
金融科技的发展下，传统银行面临业务竞争压力，急切需要思考如何应用金融科技突围。
中青年男性是互联网金融平台主力用户群
iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，中国互联网金融用户以男性为主，占比达到56.2%。35岁以下的用户占比高达72.7%。艾媒咨询分析师认为，偏好使用互联网平台所提供金融服务的用户年龄层集中在35岁以下，该部分用户对互联网产品使用有较高的接受能力。未来随着互联网与金融结合加深，互联网金融产品有望覆盖更多高年龄层的人群。
2018中国金融科技行业热点
互联网消费金融概念及特点
互联网消费金融定义：互联网消费金融是在互联网信息技术的基础之上，为满足消费者更高的消费需求、解决原先传统消费金融模式所带来的各种消费限制与不便的金融服务，具体为资金供给方为满足消费者在住房、购物、娱乐、工作等方面不断扩大的需求而通过互联网向消费者提供消费贷款的金融服务模式，主要类型为向消费者提供小额贷款或分期付费。
中国居民个人消费信贷强度平稳增长
中国人民银行数据显示，中国居民个人消费信贷强度CCI(个人平均消费信贷/个人平均可支配收入)在2017年增长至0.87。艾媒咨询分析师认为，个人消费信贷强度的提高，意味着消费金融在消费市场的渗透程度在不断加深，消费信贷规模和个人消费信贷强度的快速增长均体现互联网消费金融市场发展具有巨大的潜力。
中国在线消费金融市场发展迅速
iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，中国在线消费金融市场近年发展迅速，根据2016-2020年在线消费金融市场规模和预测结果，预计消费金融市场规模年均复合增长率为82.8%;2018年市场规模为19211.7亿元，2019年更有望突破30000亿元关口。艾媒咨询分析师认为，近年移动互联网及大数据技术日益成熟促进互联网消费金融的高速发展，互联网消费金融产品应该多探索与新技术的结合，发挥其相比传统消费信贷的科技优势。
用户普遍认为在线消费金融产品促进消费
iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，超六成受访用户认为使用在线消费金融产品后其消费频率得到了提升，其中31.2%认为消费频率大幅提高了。此外，有58.4%的受访用户认为使用在线消费金融产品后其消费品质得到了提升。艾媒咨询分析师认为，在线消费金融产品通过互联网具体消费场景为用户提供服务，能覆盖至更多领域，且较低的授信门槛也使其能惠及传统消费金融产品不能触及的用户群，对消费者消费质量的提升有较为显著的帮助。
供应链金融概念
供应链金融是一种通过把贸易各方参与者连接起来，围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，提供灵活运用的金融产品和服务，以降低融资成本和提高业务效率的融资服务。
艾媒咨询分析师认为，中小微企业是中国经济市场重要组成部分，但该类企业较难满足传统金融服务贷款融资的门槛要求，其发展运营收到约束。供应链金融服务的出现，围绕核心企业整合供应链条，以核心企业信用为链条金融服务提供重点，并能有效掌握上下游企业“三流”(物流、信息流、资金流)信息，能够降低中小微企业授信门槛，有效提高产业链条整体运营效率，促进经济发展。
融合互联网，供应链金融效率提升
电商平台供应链金融
第三方支付平台供应链金融
P2P网贷平台供应链金融
供应链金融言值偏负面
中国移动支付发展环境——提升行业规范
2018年中国移动支付的政策环境监管趋严，行业加速规范。监管对整个互联网金融行业的发展基本采取先松后紧的态度，在行业初期给予相对宽松的发展空间，当市场规模增长到一定阶段、行业发展模式暴露出一定问题后，再通过系列政策进行管控。支付行业同样在经历了初期快速发展时期后，迎来监管机构密集出台的规范政策，此外支付牌照发放门槛也更为严格。
中国移动支付用户规模保持增长
iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2017年中国移动支付用户规模达5.62亿人，较2016年增长21.6%。预计2018年移动支付用户规模增长减缓，累计用户规模为6.59亿人，而2019年则预计达到7.33亿人。艾媒咨询分析师认为，随着市场覆盖率的提高，用户红利将逐渐消失，中国移动支付用户规模的增速将进一步放缓。
艾媒咨询分析师认为，随着互联网、人工智能、大数据等技术应用加强，金融科技赋能传统金融业务发展势头将继续保持迅猛状态，未来更多金融科技细分领域发展会走向成熟。但金融科技的发展讲究效率与安全的平衡，二者具有同等重要性却又存在矛盾，因此企业需要增强复合型人才以及技术储备，实现技术突破以推动金融科技业务进一步发展。
中国金融行业未来的市场前景和趋势
一、中国金融服务业发展现状
近年来，随着金融改革开放的不断深化，我国金融业面临的市场环境有了很大的改善，特别是1997年东南亚金融危机以来，各级政府都把金融安全和稳健发展放在了非常重要的位置，采取多项管理措施，加强自身建设，防范金融风险，取得了很大进展。但是加入WTO后，外国金融机构进入中国市场，我国金融业各部门的压力仍将非常大，发展现状不容乐观。下面我们将分别谈谈我国银行业（主要是商业银行）、保险业和证券业的发展现状。
（一）银行业
目前我国商业银行市场基本上是由四大国有商业银行所瓜分，行业垄断程度相当高，其业务主要集中在传统的存、贷、汇银行业务和外汇业务等，很少经营或不经营全部的投资银行业务，如金融租赁业务、保险业务、信托业务、财产顾问和咨询业务和旅游广告业务等。这些业务范围的限制，影响了我国国有商业银行的盈利能力和金融工具创新能力，资本金严重不足，贷款能力出现内生性约束。由于国有银行效益不佳，消化自身不良资产的压力很大,也无力用经营利润补充基金。因此，不良资产日益积累，致使部分国有银行资产充足率根本达不到巴塞尔协议规定的8%的要求。由于商业银行盈利能力不强，资产运用效率不高，存在大量的坏帐和呆帐。这些都将使国有商业银行在与外资银行的竞争中处于不利的地位。
（二）保险业
二十年多来，中国保险业以年均39.6%的增长速度迅猛发展，实现第一个保费收入达500亿元用了15年的时间，而实现第二个500亿元仅用了3年时间（见图1-1、图1-2）。到2000年底，保费收入达1595.9亿元。同时保险市场主体日趋多元化，目前，全国共有保险公司40家，一个以国有保险公司和股份制保险公司为主、中外保险公司并存、多家保险公司竞争的保险市场格局已初步形成。但中国保险业目前还存在一系列问题，如保险公司实力
差，资金运用渠道少（保险业收入仍以保费盈余为主），效率和经营技术不高，服务水平不能适应竞争等。因此，一旦当我国保险公司与外国保险机构真正展开竞争，保险业将面临很大冲击。
图1 1989—2000年我国保费收入趋势图
图2 1989—2000年我国保费收入增幅趋势图
（三）证券业
我国证券业起步于八十年代，在1990、1991年沪深证券交易所成立后，经过曲折的历程，取得了长足的发展。首先是融资能力的增强，我国证券市场融资额从1994年的99.78亿元，增长到2001年的1192.22亿元，占间接融资（银行贷款）的11.45%；其次，随着证券市场规模持续增长，股票交易额也持续增长，1993年的股票交易额为3627.2亿元，2000年股票交易额达到高峰，为60826.6亿元，增长了16.7倍。2001年我国上市公司数量已经达到了1154家，投资者帐户为6639.68万户。上述数据表明，我国证券市场经过10年的快速发展，已经初具规模。但由于我国证券业是在一定的保护下发展起来的，并没有与国际市场完全接轨，因此其要进一步发展，仍存在一些问题：
首先，国内证券机构业务范围狭窄，品种单一，结构趋同。业务范围仅限于国内的承销、经纪和自营三大传统业务，企业财务顾问业务等虽然也有，但是大多是争取承销项目的辅助手段，提供的产品和服务具有很大的雷同，对金融创新的重要性仍然没有充分的认识。
其次，融资渠道不畅，上市证券公司不多。渠道有三个方面：同业拆借、国债回购和增资扩股，且融资偏重短期资金融通，缺乏券商发展急需的长期资金融资渠道。
第三，资本运作效率差。
第四，券商的资产管理业务混乱。
第五，证券经纪业务收益下降。
这些都表明，只有二十余年成长历史的新中国证券业同经历过百余年资本市场锤炼并且实力雄厚的国外证券公司同场竞技，将面临巨大的现实压力。
二、中外金融服务业发展比较
2001年11月，中国终于迈进了WTO的大门，中外金融机构同台竞技将成为必然趋势，我国金融业要在这一场新的角逐中占有一席之位，必须通过比较分析彼此的优势和劣势，判断自身所处的生存环境，最终提出自己的战略方案。
（一）银行业
1．经营规模比较
衡量一家综合性商业银行的经营规模，主要有总资产、一级资本、分支机构数量、跨国经营情况等子指标。
表1中外商业银行经营规模比较（1999年度）单位：亿美元
总资产
一级资本
分行机构数量
跨国经营情况
工商银行
4275．46
219．19
国内分支机构众多
跨国经营处于初级阶段
农业银行
2442．93
162．66
国内分支机构众多
跨国经营处于初级阶段
建设银行
2658．45
131．96
国内分支机构众多
跨国经营处于初级阶段
中国银行
3162．14
152．70
全球性机构布局
全球性银行
花旗银行
7169．37
476．99
全球性机构布局
全球性银行
美洲银行
6325．74
381．76
全球性机构布局
全球性银行
德意志银行
8437．61
174．18
全球性机构布局
全球性银行
巴克莱银行
3988．25
140．55
全球性机构布局
全球性银行
资料来源：张仿龙、阮班鹰：《中外商业银行盈利比较及入世对策》，《现代商业银行导刊》2001年第一期；孔永、马耕之《世界30家银行资产负债及财务状况概览》，中国经济出版社1996年版。
从表1可以看出，就总资产和一级资本来源来说，我国四大国有商业银行与国际跨国商业银行相比并不逊色，已经进入世界大银行行列。但从分支机构数量及跨国经营情况看，除中国银行具有众多海内外分支机构并已初具全球性银行的某些特征之外，其余三家国有商业银行尽管分支机构总量很多，但跨国经营都还刚刚开始。因此，从经营规模指标分析，我国国有商业银行与外国综合性大银行的最大差距表现在全球性分支机构布局缺陷和跨国经营滞后等方面。
2．业务功能比较
我国国有商业银行与外资银行在业务功能上的差异主要表现在管理当局对混业经营和分业经营的限制（见表2）。英国、日本和美国已分别于1986年、1992年和1999年修改了相关法律，最后从法律上废除了混业经营的障碍。而我国《商业银行法》严格禁止商业银行从事证券投资等非银行业务。
表2中外商业银行业务比较
商业银行业务
投资银行业务
保险业务
当局立法限制
工商银行
存贷汇等业务功能齐全
工商东亚
无
分业经营
农业银行
存贷汇等业务功能齐全
无
无
分业经营
建设银行
存贷汇等业务功能齐全
中金公司
无
分业经营
中国银行
存贷汇等业务功能齐全
中银国际
无
分业经营
花旗银行
存贷汇等业务功能齐全
全面开办投资银行业务
有
1999年取消限制
德意志银行
存贷汇等业务功能齐全
全能银行
有
全面混业经营
巴克莱银行
存贷汇等业务功能齐全
全面开办投资银行业务
有
1992年取消限制
近年来，工商银行、建设银行和中国银行已经开始绕过法律限制，通过到境内外收购、合资设立投资银行机构，开展了投资银行业务并取得了显著的成绩。但国内分支机构尚不能从事证券一、二级市场业务。因此，业务功能综合化、全能化是形成外资商业银行强大竞争力的重要因素。
3．金融创新比较
金融创新包括体制创新、机制创新和业务创新三大方面。由于外资大银行身处市场经济国家，不存在体制创新和机制创新的问题，因此，金融创新的比较仅限于业务创新。
从表3可以看出，我国国有商业银行业务创新仅限于传统的存贷汇业务，大部分业务创新还是借鉴国外商业银行60—80年代的产品，而市场化程度高、科技含量高的品种，如期货、期权、利率调换、消费贷款证券化、衍生金融产品交易等在我国都还未开办。由此可见，我国国有商业银行在新产品领域及跨国经营方面的竞争力非常弱。
表3中外商业银行业务创新比较
中国国有商业银行业务创新
外资商业银行业务创新
综合帐户
银证转帐
浮动利率贷款
票据融资
电子银行
循环贷款
网络结算
消费信贷
给点分吧，很辛苦的
如何提高我国资本市场效率提出的几点建议
资本市场的功能在于最大限度的将储蓄转化为投资并以此为基础进行最优化的资本配置。可见，资本市场是一个特殊形态的市场，是微观和宏观的结合体。从资本市场效率的形成过程来看，其具有明显的层次性，其间顺次经过从储蓄到投资、顺畅的资本流动及合理的资本配置这三次惊险的跳跃。同时，上述三大跳跃也不是相互割裂的，它们之间在时间上继起，在空间上共存。因此，笔者认为，资本市场效率是储蓄与投资间的转化效率、资本市场交易效率及资本资产定价效率的有机结合。其中，转化效率是资本市场效率的源头和基本前提；交易效率是资本流动性和最优配置的必然要求；定价效率则居于整个资本市场效率的核心地位，是资本流通及配置效果的集中体现。显然，转化效率和交易效率都是定价效率的必要条件和基本保证，而交易效率和定价效率的提高也必然促使转化效率的同向变化。也就是说，资本市场效率的三个组成部分是继起共存、相互制约和相互促进的。因此，要提高我国资本市场效率，就必须同时提高上述三大效率。
一、提高储蓄与投资间转化效率的对策
提高储蓄与投资间的转化效率，其关键在于提高整个社会扩大再生产的积极性，以期在不削减正常消费的情况下提高储蓄转化为投资的比例。从储蓄的构成来看，储蓄的投机性动机是储蓄与投资之间相互转化的原动力，在经济人假设下其转化为投资的必要条件是：预期资本收益率＞平均储蓄利率。因此，提高资本市场转化效率的根本路径在于：通过提高预期资本收益率与市场利率之间的落差以刺激投机性储蓄向投资的转化。其中，利率政策是一国宏观货币政策的核心，利率的下调可以有效促进投机性储蓄向投资的转化业经实践证明，但一国利率不可能无限下调。因此，提高我国资本市场转化效率的关键在于提高预期资本收益率。降低资本市场的预期风险可以有效提高投资者的预期资本收益率。对此，笔者认为可从以下两方面入手： 1、建立我国资本市场的诚信机制。健全的资本市场诚信机制有助于提高投资者对于上市公司收益质量的信任程度，从而降低其对于投资的预期风险水平。建立我国资本市场的诚信机制的核心在于加强独立审计监督。目前我国独立审计的监督质量令人担忧，主要表现在会计师事务所限于执业水平或迫于压力而对上市公司会计信息虚假问题未能给予充分揭示。鉴于此，笔者认为应从以下三个方面进一步加强我国独立审计的监督质量：（1）提高注册会计师的独立性。上市公司的会计信息粉饰问题之所以未能揭示，往往是源于会计师事务所虚弱的独立性。受制于市场竞争及地方政府管制等诸多因素的会计师事务所难以真正独立、客观、公正地开展经济鉴证业务。通过建立审计市场的有序竞争机制可以有效缓解会计师事务所面临的恶意竞争的压力，通过减少地方政府对当地上市公司的扶持可以有效缓解会计师事务所面临的政治压力，从而提高其独立性。（2）大力提高注册会计师执业水平。上市公司审计业务日渐复杂，要求注册会计师拥有更丰富的知识、经验和技能。一方面，注册会计师应加强自身的后续学习，不断补充新鲜知识，提高业务素质和执业水平；另一方面，会计师事务所应提高自身的经营管理水平，树立科学的人才观，防止人才的过度流失。（3）充分发挥法制的作用。应将审计执业行为真正置于经济利益的约束之下，使注册会计师既便是作为一个纯粹的经济人也“不得不道德”。更重要的是，要为因证券虚假陈述而合法权益遭致损失的广大投资者提供强有力的法律武器。因此，应当引入注册会计师的辩解性举证而改变由弱势群体申诉性举证的做法，应当引入集体民事赔偿制度以真正体现法律的震慑作用。 2、推动金融品种创新。投资者规避风险的需求总是与其获利要求相伴相生的，在一个成熟的资本市场，套期保值和投机是两项必不可少、相辅相成的投资行为。推动金融品种创新，大力发展金融衍生品种能帮助投资者有效规避资本市场风险，从而降低其对于投资的风险预期。长期以来，我国资本市场的金融品种单一，无法帮助投资者为其市场交易对冲风险。鉴于此，笔者认为主要应从以下两个方面推动我国资本市场的金融品种创新：（1）股指期货。投机者作为交易对家，从其对市场走向的判断出发，承担了套期保值者需要规避的风险，从而使投资者能有效对冲风险，达到套期保值的目的。（2）组合品种。组合品种是以基础品种、衍生品种以及其他组合品种为组成部分的投资组合，其主要是利用分散化的投资原则,通过将资金按不同比例分散投资于各个市场和产品以达到风险和收益之间的平衡。因此，组合品种能使投资者通过“专家理财”选择绩优投资工具而有效分散风险。
二、提高资本市场交易效率的对策
交易效率是指市场本身交易营运的效率，即资本市场能否为特定质量的交易服务产生最低的交易费用。因此，提高交易效率就是要在不减弱资本市场功能的状态下最大限度的降低交易费用。于我国而言，交易费用主要由一级市场的融资成本及二级市场的交易成本两部分组成。其中，融资成本是融资者从准备发行到资本入账过程中所付出的融资费用总和，主要包括投资银行的承销费用及支付给律师、会计师、评估师等中介机构的中介费用。交易成本是投资者从交易准备到交易完成过程中所付出的交易费用总和，主要包括交易佣金和印花税。可见，交易费用的降低可分别一级市场和二级市场两方面入手：
（一）降低一级市场融资成本
1、发行制度向注册制过渡。从制度经济学的角度来看，交易费用是一种制度安排。也就是说，交易费用除其显性表现外，还包括在不同制度下的寻租费用。不可否认，由审批制向核准制的转变曾经是我国证券发行制度的突破性进步，而2004年正式实施的股票上市保荐制度又将政府推荐改为证券公司举荐，从而初步建立了中介机构的责任机制，有利于透明市场环境和规范市场秩序的形成。但是，更应该看到的是，现行发行制度仍过多强调人为因素而非市场标准，从而使得一级市场发行的寻租费用依然存在。同时，公开发行证券的公司必须满足一定的高于一般公司的发行条件，这就诱使公司对其公开披露信息进行窗饰，由此产生高昂的包装费用。根据资本市场的发展规律，发行制度创新的方向必然是向注册制演进。注册制的突出特点是强化了中介机构的责任机制，强化了信息披露的公开性和真实性，从而也就可望极大的降低一级市场发行的寻租费用。同时，注册制强调事后监督而非事前核准，因而也可以一定程度上遏止IPO公司的窗饰行为从而降低融资过程中的包装费用。
2、引入竞争以降低中介费用。与上市公司的发展速度相比，我国整个中介服务行业的发展速度明显滞后。当前的证券行业特许制度存在诸多不足，使得我国的证券服务机构长期处于一种亚竞争状态，政府不当管制的结果是中介机构管理运营的非科学化和中介服务收费畸高。因此，笔者认为，应当废止当前特许资格审批中以注册会计师或特许律师人数为单一核定标准的做法，改而建立一整套以当年经济鉴证职能履行情况为核定标准的评估体系。此外，改事前核准为事后监管，全面放开证券行业服务资格，有能力完成经济鉴证职能的服务机构均可成为市场准入主体，以从监管政策及市场竞争两方面促进中介机构降低成本并提高服务质量，从而降低一级市场发行的中介费用。
（二）降低二级市场交易成本
如前所述，交易成本主要包括交易佣金和印花税。于佣金制度而言，自由化、灵活化是未来发展的必然趋势。我国目前的交易佣金已由原来的“单一固定佣金制度”调整为“最高上限向下浮动制度”，进一步的改革方向是渐进的推行自由议定制度。因此，就现阶段而言，降低二级市场交易成本的焦点在于对我国资本市场证券交易税制的调整。从发达市场经济国家的经验来看，对税制于市场主体行为扭曲效应的普遍认同，使印花税呈下降趋势，大部分国家已逐步取消了印花税而代之以证券投资所得税为主的税收体系来调控市场。如果对印花税做出适当调整，可以有效降低二级市场交易成本，促进资金的有效流动，具体调整对策应包括以下三个方面：（1）减免税率。主要有以下几种方式可供选择：降低税率、采用单笔定额税、分别不同交易方式或对象征税。（2）单向征税。出于刺激买方的目的，可以仅向卖方单向征收从而鼓励投资者购买证券。（3）时机成熟时以资本利得税全面取代印花税。资本利得税是仅对证券交易获益征收的一种税，其对于投资者市场交易的影响范围及影响程度均小于印花税，可以在保证一定程度的财政收入的基础上提高资本市场的交易效率。三、提高资本市场定价效率的对策
定价效率是资本市场的核心效率，资本的优化配置是有效资本市场运营的最高目标。资本配置的简单流程可以描述如下：（1）信息提供者为筹集资金或报告受托责任履行状况而向资本市场公开披露以财务信息为核心的反映公司财务状况、经营成果及未来发展趋势的信息；（2）信息需求者为选择投资方向接受并分析他们认为与自身决策相关的市场公开信息；（3）对于信息的不同理解导致信息需求者对资本资产未来预期产生不同的变化，并进一步引起资本市场上各种资产供求关系的变化，从而引起资本资产价格变化；（4）以价格为坐标和导向，资本流向不同的证券资产，资本配置发生变化；（5）资本配置的变化又会与信息提供者产生互动的关系，信息提供者为使资本流向符合自身利益会改变提供信息的内容或形式，以期影响资本配置。可见，在以价格机制为核心的市场配置机制中，资本能否实现最优化的配置，其关键在于以下两个方面：（1）投资者是否能够获得足够多的信息；（2）投资者是否能够准确分析所获得的信息并由此产生足够理性的投资决策。因此，提高资本市场的定价效率，可从以下两方面入手： 1、完善现行信息披露制度，提高资本市场透明度。（1）加强对上市公司信息披露的要求，应提高会计信息的决策相关性并力图反映经济结果的真实性；（2）积极引入信息竞争机制，建立信息中介之间、机构投资者之间公正合理的竞争机制，通过竞争促使所有与价值相关的信息无偏的反映在证券价格之中；（3）引入即时报告系统，及时将可靠、相关的信息充分的披露出去，至于以何种形式并不十分重要；（4）增加企业预测信息的发布数量，提高企业预测信息的可靠性。应要求上市公司披露管理当局讨论书，并要求上市公司管理层对其发布的预测信息进行自我担保。 2、提高投资者理解和使用信息的能力，引导其理性决策。（1）通过培植和扶持独立的投资咨询公司和专业的证券分析师等途径加强对普通投资者的信息服务，使其从会计信息功能锁定而导致的羊群行为中解脱出来；（2）创造条件吸引和扩大机构投资者进入资本市场。机构投资者队伍的多元化将加剧其市场竞争，从而使投资理念和行为更加合理化。其一要放宽准入限制，对各种所有制一视同仁；其二要建立关于私募基金的法律规范，使得投资基金得以多种形式存在；其三要健全反欺诈的法律，加强对机构投资者的监管。
我国股票在未来三年内的走向和趋势
一)通货膨胀压力仍然较大
通货膨胀不断加剧已经在多国蔓延。美国5月份通胀水平达到4%，迫使美联储放弃旨在刺激经济增长的降息政策。欧盟5月份通胀为3.6%，创16年来新高，6月份进一步达到4%。部分新兴国家如俄罗斯、印度、巴西，通胀水平都超过10%，据高盛公司的一份报告显示，全世界有一半的国家物价涨幅将达到两位数。在全球物价高涨的同时，我国CPI涨幅已经从2007年前5个月的2.9%提高到今年的8.1%，尽管受季节性因素和食品价格回落影响，5月份当月同比涨幅略有下降，但物价回落的基础并不牢固，而且中长期上涨的压力有增无减。一是国际大宗产品价格攀升。前5个月，大豆、食用植物油、铁矿砂、原油和成品油进口价格分别上涨77.9%、75.6%、78.8%、64%和66.9%。在刚刚结束的与澳方铁矿石价格谈判中，我国接受了铁矿石上涨80%—96%的涨幅。二是国内粮食价格上涨压力增大。国内市场粮价远低于国际市场，5月份国际市场大米、小麦和玉米价格分别比国内市场每吨高3560元、200元和80元。国内农业生产资料价格上涨明显，农民种粮效益偏低。为保障粮食安全，防止出现粮食大规模走私，提高粮食最低收购价的呼声很高。三是上游生产资料价格加速上涨。前5个月，流通环节生产资料价格同比上涨16.7%，涨幅比上年同期提高11.9个百分点，当月涨幅从1月份的11.9%逐步提高到5月份的21.4%，其中钢铁、原煤和成品油价格分别上涨40.4%、33.2%和17.3%。农业生产资料价格增幅自去年10月以来逐月攀升，今年4月份达到创历史新高的23.6%。四是成品油、电力和煤炭价格理顺将增大涨价压力。为缓解国内成品油与国际市场原油倒挂问题，国家近期调整了国内汽柴油价格，将影响全年CPI上涨0.5个百分点，但上调后大体相当于原油价格每桶90美元的水平，距离当前约140美元的国际油价，还存在很大的调整压力。同时，解决“市场煤、计划电”、电力企业大面积亏损的问题，电力价格调整幅度也是远远不够的。五是城市公共服务价格上涨压力大。当前，城市垃圾处理费、污水处理费以及供水、供暖和供气等公共服务价格仍然偏低。
通货膨胀一旦超过一定的水平而得不到有效控制，将改变居民和企业的预期，对经济产生严重的破坏性后果。越南今年以来通货膨胀水平不断上涨，6月份高达26.8%，国内金融市场出现动荡，国民经济遭受严重打击。当前，要密切关注我国通货膨胀走势，防止通胀水平过高给国民经济带来严重破坏。同时，要继续推进价格改革，理顺价格体系，这样做短期可能进一步推高通货膨胀，但抑制不合理需求、刺激供给的作用也相当明显，实际上有助于控制通胀。靠价格管制来解决通胀问题很难奏效。从国际上看，美国1973年左右曾试图依赖价格和工资管制遏制通胀，反而适得其反；委内瑞拉作为一个石油生产大国，虽把成品油价格控制在极低的水平，但全国的通货膨胀率却超过20%。
2007年我国新增石油消费已占全球新增石油消费的近40%，国内成品油价格政策成为影响国际油价的重要因素，但目前国内成品油价格在上调后仍然偏低，甚至低于某些石油出口国水平，国内石油需求居高不下，加大了国际油价进一步上涨的压力。据中金公司测算，国内成品油价格如果提高50%，炼油毛利就能达到国际水平，国内供给就会增加，也会抑制部分不合理需求，减缓油价上涨压力。而且，如果2008年中期国内油价提高50%，则我国2009年通胀水平将降到7.3%；如果不提高，则2009年通胀水平将达到8.7%。
(二)出口形势不容乐观
国内外经济环境趋紧和政策调整产生叠加效应，使我国出口形势面临严峻挑战。前5个月，出口同比增长22.9%，增幅比上年同期回落4.9个百分点，若考虑人民币对内贬值和对美元升值幅度较大的因素，出口实际增长下降较快。特别是在一些外向型经济地区，对外贸易增速明显放缓。前4个月，广东省进出口总额同比增长14%,低于全国24.4%的增长水平，比上年同期回落8.2个百分点，其中出口回落10.7个百分点。一些劳动密集型产业受到更大冲击，广东省前4个月纺织服装、塑料制品和玩具出口分别增长0.7%、7.4%和7.6%，回落11.2、18.5和29.2个百分点，全国服装出口5月份已经出现同比0.64%的负增长。在出口增长大幅回落的情况下，不少出口型企业效益明显下降，有的甚至陷入亏损状态，但许多企业表示，目前只能暂时以牺牲利润来保住来之不易的市场份额，这种局面难以长期为继。
近两年来，为了缓解国际收支顺差，引导加工贸易转型升级，国家出台了一系列加工贸易政策调整措施。部分加工贸易规模较大的地区对此反映强烈，认为政策调整范围广、出台时机急，而且过于频繁，对加工贸易企业生产经营影响过大。而且，这次政策调整使很多外商认为我国原有的外贸外资政策产生了方向性变化，对政策风险的忧虑与日俱增，经营信心受挫。加工贸易政策调整主要是控制“两高一资”和低附加值、低技术含量产品出口过快增长，导向是完全正确的，但政策的出台没有充分考虑国内外经济环境变化特别是欧美经济濒临衰退造成的严重影响，时机选择不尽合适。建议暂缓出台新的加工贸易调整政策，保持已有政策的稳定性，给企业缓冲期，避免对出口造成过大冲击。同时，建议对出口增长和出口企业利润增长回落的情况，要按行业和按产品进行深入分析，及时评估政策调整的效果，不能仅通过行业平均数变化来看问题。对于劳动密集型产业，也要区别对待。对纺织服装、玩具等我国优势突出、能够有效缓解就业压力的产业，特别是其中一些高端产品，应该考虑给予一定政策倾斜。
(三)房地产市场走势可能出现逆转
今年以来，全国房地产市场出现了一些新情况。一是房价涨幅出现高位回落，不少大中城市房价开始下跌。前5个月，房屋销售价格同比分别增长11.3%、10.9%、10.7%、10.1%和9.2%，呈逐月回落态势;月均环比涨幅为0.2%，明显低于去年1.0%的涨幅，5月份当月有12个城市出现环比负增长。分地区看，广州、深圳等珠三角主要城市新建住房价格今年以来呈负增长，成都、重庆5月份新建住房价格环比涨幅分别为-0.4%和-0.1%，北京、天津等环渤海主要城市房价小幅上升，但涨势明显趋缓。在一些城市，名义房价虽没下降，但开发商已经出台“买房送车”等隐性降价措施。二是成交量大幅萎缩。前5个月，全国商品房销售面积同比下降7.2%，增幅比上年同期回落23.8个百分点。在价格上涨趋缓和成交量萎缩的同时，房地产开发投资前5个月同比增长31.9%，增速比上年同期加快4.4个百分点，不少专家分析，这是前期在建规模过大所致，不一定反映需求仍然旺盛。
经过多年快速发展，房地产业在我国经济中已占有举足轻重的地位。房地产和建筑业增长对经济增长贡献率接近20%，增加值占GDP的比重接近10%，房地产投资占固定资产投资比重在25%左右，房地产贷款余额占商业银行全部贷款余额约20%，来自房地产的收入在地方财政收入中占相当大的比重，许多地方干脆就是“土地财政”。截至6月底，我国资本市场股票指数自年初以来已经下跌近50%，而同样作为资产价格的房地产价格，“买涨不买跌”的心理预期影响非常显著，一旦出现房价大幅下跌，影响不可小视。值得注意的是，美国房价大跌引发次贷危机全面爆发的前期，也曾出现房地产成交量大幅萎缩的情况。当前，一方面，要深入调查研究房地产行业资金链、交易量和开发投资方面的情况，密切关注并及时分析房地产市场走势，稳定和调整调控政策，合理引导住房消费预期。另一方面，要科学评估和防范房地产市场对地方财政和金融体系产生的潜在风险，把握好政策调整的节奏和力度，避免出现因房价大幅回落而集中暴露财政金融风险，对经济造成大的冲击。
(四)农民增收难度加大
今年一季度，农民人均现金收入1494元，同比增长18.5%，扣除物价因素，实际增长9.1%，增速比上年同期回落3个百分点。今年以来，农资价格、农村用工成本和农机作业费大幅度上涨。春耕备耕期间，磷肥、钾肥涨幅高达100%至200%，农膜、柴油等农资价格平均涨幅也在20%以上。目前，农肥涨价压力仍然很大，尿酸、磷酸二铵国内外价差也分别由去年9月的每吨690元、1042元扩大到今年5月的2050、3800元。6月20日，国家调整柴油价格，将使以石油及其制品为原料的农资生产和运输成本大幅增加。尽管农产品价格大幅上涨，国家三次提高农资综合直补标准，两次提高粮食最低收购价水平，但是粮食直补与粮价上涨难以抵消种粮成本的上涨，农民种粮增收困难，种粮积极性不高。据有关农户调查资料估计，2008年一亩小麦纯收益为153.5元，比上年减少49.74元，下降24.5%。
目前，在部分地区出现了粮食最低收购价格远低于市场价格的情况，粮食最低收购价不能发挥指导作用，形同虚设，不能保障种粮农民利益。粮食最低收购价不应仅是作为托底价和保护价，还应当起到指导价和标杆价的作用。从当前情况看，提高粮食最低收购价，能够直接有效地提高农民收入，操作成本也低于不断增加各种补贴的方式。据有关估算，粮食最低收购价提高1毛钱，农民将增收达1千亿元。因此，为了确保我国粮食安全，提高农民种粮积极性，应当适当提高粮食最低收购价，保证农民种粮收益。
(五)“热钱”流入规模增大
今年以来，外汇储备增速加快。5月末，外汇储备余额比年初增加2688亿美元，比去年同期多增424亿美元。实际利用外资428亿美元，增长55%，增速比去年同期提高40个百分点。除去提前结汇、资金到位比较集中等因素外，有一个重要的原因是“热钱”加速流入。国际“热钱”大规模流入中国，对我国金融和经济安全将构成威胁。一是国际资本持续流入，央行被动结汇，通过频繁的公开市场操作以缓解由此造成的流动性过剩的压力，导致央行货币政策操作的有效性、主动性受到制约。二是目前我国金融监管体系不完善，金融基础建设相对滞后，这些短期国际资本将可能利用我国经济结构上的薄弱环节和金融制度安排的缺陷，对金融市场进行冲击，引发金融市场动荡。
目前，人民币经常项目已经实现完全可兑换，资本项目部分可兑换，境外资金可以借助可兑换项目，通过复杂多样的方式和渠道进行跨境流动，隐蔽性很强，监管难度很大。解决“热钱”问题最有效的办法是通过利益机制调整，弱化资金流入的动力。汇率调整有利于弱化升值预期，但调整方式需要完善，防止强化单边升值预期。
(六)进一步完善财政政策和货币政策
面对当前复杂的经济形势，仍然要坚持实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，同时要根据情况变化，在具体执行中进行调整。在继续收紧银根、控制银行信贷的情况下，应积极发展直接融资，拓宽融资渠道，缓解目前企业资金偏紧的问题。建议加速发展债券市场，进一步扩大公司债券、企业债券发行规模，适时允许省级地方政府发行地方债券和定向灾后重建债券，加快发展非银行金融业务。出台新的货币政策需要充分考虑市场预期的因素，应做好解释工作，把握好出台时机，避免造成不必要的恐慌，引起金融市场大的波动。为防止经济出现大幅下滑，可以发挥财政政策稳定消费需求的作用，建议进一步提高个人所得税起征点，降低储蓄存款利息税税率，增加居民实际收入。为缓解企业成本不断上升的压力，可以降低收费公路通行费等税费标准，对通过技术创新降低成本的企业加大税收减免和抵扣。在全国范围内尽快推广增值税转型改革。(全国人大财经委经济室供稿)
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